5月13日，贵州黔源电力股份有限公司在投资者关系平台上的一则简短答复，让市场对其寄予厚望的光马混合式抽水蓄能电站项目蒙上了一层阴影。
公司董秘明确表示："公司未收到光马抽蓄项目纳入贵州省抽水蓄能重点项目的通知，项目启动具有不确定性。"
（图片来源：证券之星）
这一答复标志着这个曾被列入国家"十四五"抽蓄重点实施名单、被视为黔源电力未来增长核心引擎的项目，正式进入了前途未卜的状态。
一个"天生丽质"的抽蓄项目
光马混合式抽水蓄能电站位于贵州省安顺市关岭县与黔西南州晴隆县交界处，距六盘水市、安顺市、贵阳市直线距离分别约82km、76km、157km。该项目最大的亮点在于其独特的"混合式"设计：上水库利用已建的光照水电站水库，下水库利用已建的马马崖一级水电站水库，无需新建水库。
这种设计带来了显著的成本优势。根据预可研报告，光马抽蓄电站初选装机容量80万千瓦，估算工程静态投资45.97亿元，工程总投资约53.82亿元。
电站建成后主要承担贵州电力系统调峰、填谷、储能、调频、调相及紧急事故备用等任务，与黔源电力现有的水电和光伏业务形成完美互补，是公司"水电+光伏+抽水蓄能"水光蓄一体化战略的关键布局。
从"国家重点"到"省级落选"的三年历程
光马抽蓄项目的推进之路并非一帆风顺。
2021年，国家能源局发布《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》，光马项目被列入"十四五"重点实施项目，这为项目的前期工作注入了强大动力。
2022年5月，黔源电力发布预可行性研究阶段勘察设计招标公告，正式启动项目前期工作。
2023年2月，预可行性研究报告通过审查，确认技术方案基本可行。
2023年8月，黔源电力董事会审议通过开展可行性研究工作的议案，计划投资不超过1.287亿元，预计2023-2024年完成可研工作。
然而，此后项目进展明显放缓。2025年8月，当投资者再次询问项目进展时，公司仅表示"已完成预可研，根据有关部门审批情况适时开展相关工作"。
直到2026年4月，贵州省发展和改革委员会发布2026年贵州省重大工程和重点项目名单，共列入11座抽水蓄能电站，包括新建1个、续建4个、预备6个。令人意外的是，曾被列入国家"十四五"重点的光马项目并未出现在这份名单中。
贵州省抽蓄布局调整背后的战略考量
光马项目的落选并非偶然，而是贵州省抽水蓄能整体布局调整的结果。
从2026年贵州省重大工程项目名单可以看出，贵州抽蓄项目呈现出"多点布局、梯次推进"的发展格局，覆盖贵阳、遵义、安顺、毕节、铜仁、黔南州、黔西南州等7个市州。其中，贵阳、黔南、福泉坪上、水城野龙拢等项目已进入主体施工阶段，关岭下坝、桐梓大梁岗等后续项目前期工作正稳步推进。
贵州省之所以调整抽蓄项目优先级，主要基于以下几方面考虑：
首先，负荷中心导向。贵阳、黔南等项目更靠近贵州电网负荷中心和"东数西算"算力枢纽，能够更直接地为大规模数据中心提供稳定的绿电支撑。
其次，外送通道配套。贵州正着力打造西南区域电力枢纽，通过渝黔、湘黔等电力互济工程，推动清洁电力外送至成渝、粤港澳大湾区等负荷中心。部分抽蓄项目的布局与外送通道建设紧密结合。
第三，项目成熟度。虽然光马项目具有成本优势，但其他项目在前期工作推进速度、地方政府支持力度等方面可能更具竞争力。
结语
光马抽蓄项目的变数，折射出抽水蓄能行业发展的复杂性。虽然国家层面有中长期规划，但具体项目的推进仍取决于省级政府的统筹安排和市场需求的变化。
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