◆ 2022年H2旺季到来，2023年看好降价刺激需求高增！2022Q1印度抢装，欧洲Q2爆发能源危机电价高涨， 国内分布式需求高企，2022年海外需求及国内分布式需求超预期，硅料价格持续上涨至30万元/吨，创历史 新高。我们预计当前硅料价格已处于顶部位置，向上空间有限，且超过30万吨硅料产能将在9月达到满产，供 给逐季增加，我们预计硅料价格有望9月底10月初开始下降，降价刺激国内地面需求爆发；欧洲居民用电电价 和PPA电价持续上涨，需求持续高增；同时美国6月底开始对东南亚四国光伏进口政策放松，需求逐渐恢复； 我们预计2022年全球光伏装机240-250GW，同增40%+，其中国内需求90GW，同增64%左右，分布式占 比60%+，海外需求150-160GW，同增30%+。往后看，国内全面平价开启，逐步构建起以3060为中心的 1+N政策体系，海外电价上涨，对光伏价格接受度较高，且欧盟2030年可再生能源占比45%、2050年 碳中和，美国2035年无碳电力、2050年碳中和，新能源呈现持续增长趋势。2023年最紧缺的硅料环节产能 大规模释放，降价刺激需求高增，我们预计2023年全球光伏装机360-370GW，同增40%+，其中国内 130GW+，同增45%左右，海外230-240GW，同增50%+。
◆ 硅料：2022Q3产能逐步释放，价格有望开始下降，但Q4需求旺季支撑均价维持25万元/吨以上，仍然是超额 收益所在，2023年硅料开始真正降价，龙头成本和产能优势凸显；硅片：2022年硅片跟涨硅料盈利能力超预 期，2023年高纯石英砂存在紧缺性，龙头公司盈利依然强劲，行业逐步出清；电池：2022年需求高增带来盈 利修复超预期，大尺寸趋势带来结构性机会，N型电池产能逐步落地，新技术开始破局；组件：2022年需求 旺盛硅料涨价，但一体化组件提价，维持较好盈利，2023年组件龙头受益硅料降价+N型占比提升+一体化率 提升，看好2023年量利双升；逆变器：全球能源紧缺，海外电价狂飙，光伏及储能需求旺盛，带来需求爆发 式增长和盈利结构改善；微逆IGBT紧缺下渗透率快速提升，叠加出口替代，出货超预期增长；跟踪支架： 2022H2钢材降价+地面需求起量，盈利逐步修复，长期看国产替代+渗透率提升双红利；胶膜：2022Q2起 粒子供给偏紧，胶膜龙头保供能力强，盈利快速修复，N型高端产品+双玻POE类产品需求放量，盈利结构改 善；玻璃：2022Q4起地面放量，双玻渗透率持续提升，需求快速增长，龙头石英砂自供比例提高，成本进一 步下降，盈利差距进一步拉大；金刚线：硅片新产能逐步投放叠加薄片化、细线化趋势明确，行业需求高增 。重点推荐：强烈看好逆变器、组件和金刚线环节的成长alpha，逆变器龙头（阳光电源、锦浪科技、固德威 、禾迈股份、德业股份、禾迈股份、昱能科技），组件龙头（隆基绿能、晶澳科技、天合光能，晶科能源） 和金刚线龙头（美畅股份），以及龙头稳固的胶膜、玻璃、硅料、硅片、电池环节（福斯特、福莱特、海优 新材、爱旭股份、通威股份、大全能源，关注信义光能、TCL中环、上机数控等）。
◆ 风险提示：竞争加剧，电网消纳问题限制，政策超市场预期变化等
欧洲能源紧缺，电价持续高涨
◆ 极端天气加剧欧洲能源紧缺。法国70%的电力由核电供应，4月由于管道开裂，法国超一半核反应堆停运维护。 同时，2022年夏天欧洲内陆持续受高温干旱气候影响，水路枢纽&水库水位下降，引发了部分法国核电站停 运（散热受限）、水电产出较少、煤炭船运无法满负载的问题，核电、水电供给下降。
◆ 天然气紧缺导致电价高企，短期难以缓解。天然气作为欧盟能源结构的重要构成，2021年对外依存度高达 83%，其中近50%来自于俄罗斯。因俄乌战争影响，今年前7月俄罗斯出口欧盟及英国的天然气量下降40%， 7月底北溪1号运输量进一步下降到20%产能，9月初完全停运，天然气价格仍将在高位震荡，叠加欧洲边际电 价机制，欧洲能源价格交由价格较为高昂的天然气定价，电价将持续维持高位。
分布式接受度超预期，光伏景气持续
◆ 电价高企，分布式接受度超预期推动需求大增。2022年随着俄乌冲突的爆发，传统能源价格攀升，海外的高 电价带来分布式光伏高经济性，居民接受度超预期，推动分布式光伏装机蓬勃发展，能源革命不断加快，我们 预计2022年全球分布式光伏新增装机106-110GW，占比44%，2025年全球分布式光伏占比达48.5%，按 2025年全球光伏装机539GW测算，分布式装机量将达261GW。
◆ 居民电价调整存在滞后，光伏景气持续。以德国市场为例，居民可以和任何一个合格的售电公司签订竞争性电 力供应合同，电力价格或费率可以由双方自由协商，合同期限规定首次签订合同通常为1年，最长为两年；居 民电价调整存在滞后现象，分布式光伏解决方案收益率将维持高位，给予光伏价格支撑，景气延续。
国内建立1+N政策体系，1指3060规划
我国规划2030年前达峰，2060年前实现碳中和，政策陆续出台明确碳达峰碳中和目标及工作路线。我国 逐渐构建起碳达峰、碳中和1+N政策体系，其中1是指3060规划，并细化到非化石能源消费比重 在2025年、2030年、2060年将分别达20%，25%及80%以上。根据2025年我国非化石能源消费占比20%， 假设光伏和风电发电量增量占比在58%：42%，光伏年均可利用小时数在1200h，风电年均可利用小时数 在2000h，测算十四五国内光伏年均装机量中值在90GW，光伏+风电年均装机量达到130GW。
国内建立1+N政策体系，N指N项配套政策
为实现3060目标，国家建立起N项配套政策，包括风光大基地项目、绿电交易平台、金融支持工具等，其 中规模体量最大的就是风光大基地项目。目前一期97GW正有序推进，二期风光大基地名单已公布。风光 大基地一期审核通过97GW，并于2021年10月有序开工，其中约20-30GW需2022年内并网，其余须在 2023年内并网。第二批风光大基地名单已引发，接棒后续增量。到2030年规划建设风光基地总装机约 455GW。其中，十四五时期规划建设风光基地总装机约200GW，十五五"时期规划建设风光基地总装 机约255GW。
政策：2022年新核准项目采用标杆燃煤电价！
◆ 2022年风光电价仍采用标杆燃煤电价，超市场预期！2021年新能源上网电价政策指出，2021年新核准备案 光伏项目上网电价，按当地燃煤发电基准价执行，超市场预期。2022年，对新核准陆上风电项目、新备案集 中式光伏电站和工商业分布式光伏项目，延续平价上网政策，上网电价按当地燃煤发电基准价执行。电价好 于市场预期，同时光伏成本2022年看相较2021年有较大降幅，整个产业链毛利有较大回升，一方面刺激电 站装机热情，另一方面有利于制造端各环节利润修复，对国内光伏中期构成长期利好。
◆ 新建项目可自愿市场化交易：为了更好的体现绿色电力价值，新建项目可自愿市场化交易形成上网电价，由 于强调自愿，基于投资回报角度市场化交易电价可能会高于标杆燃煤电价，大幅超出此前市场化交易电 价低的市场预期
政策：前期拖欠补贴下发，刺激光伏电站投资开发！
◆ 近400亿补贴资金下发，资金缺口问题得到较大缓解。2022年7月15日，国家电网发布公告2022年第一批次 补贴资金总额399.37亿元，其中包括风力发电105.18亿元、太阳能发电260.67亿元，优先足额拨付第一批 至第三批国家光伏扶贫目录内项目（扶贫容量部分）；优先足额拨付50kW及以下装机规模的自然人分布式 项目；优先足额拨付2019年采取竞价方式确定的光伏项目以及2020年采取以收定支原则确定的符合拨 款条件的新增项目至2021年底等。
◆ 下游光伏电站现金流得到优化，进一步促进投资开发。国家可再生能源电价地方补助资金的下达有助于推动 解决可再生能源发电补贴资金缺口，有利于改善运营商的财务状况，主要包括优化可再生能源运营商的现金 流表现等，进一步刺激下游光伏电站的投资开发。
分布式：户用光伏方兴未艾，工商业发展加速
◆ 户用市场方兴未艾：1）户用光伏具备较高收益率，户用光伏在2021年仍有0.03元的度电补贴，若按照70%贷款， 贷款期限10年等额本息，贷款利率4%，若组件成本在1.8元/W，则全投资IRR可达9.1%，2022年起户用补贴将退坡， 但无补贴收益率仍可做到7.9%，高于地面电站约2pct，具备较强经济性；2）整县推进打开分布式空间，截至2021 年9月末，676个县进入全国整县推进试点名单，接近全国1/4，假设每个县200MW，676个县的规模将超130GW， 往后看未上报的县市也在积极进行户用光伏建设，打开长期成长空间。
◆ 工商业市场迎来快速增长：1）电价上涨+政策指引、工商业光伏经济性提升增长加速，2021年出台政策要求电价市 场化上浮20%，高能耗企业浮动更高，同时工信部提出分时电价机制，拉大工商业峰谷价差，我们预计工商业用电 成本上升，光伏经济性凸显；2021年10月26日，国务院发布政策明确到2025年，城镇建筑可再生能源替代率达8%， 新建公共机构建筑、厂房屋顶光伏覆盖率力争达50%；3）限电限产，绿电需求高企，电力紧缺及能耗控制趋严或成 为常态，只有使用更高比例的绿电，才能保证生产正常进行，我们认为工商业分布式光伏渗透率将快速提升。
地面：产业链降价刺激国内地面需求大规模爆发
◆ 硅料降价将带动地面需求大规模爆发。我们预计2022Q3起硅料产能释放将带来价格下降，推动国内地面需 求起量，截至9月初，我们统计组件招标项目58个，总计招标规模达98.1GW。其中已公布中开标结果项目 50个，合计中开标规模94.2GW，已公布中标结果项目43个，合计中标规模76.1GW。随硅料价格下降，招 标项目将陆续启动建设。
◆ 截至目前，有14家央企发布了十四五期间的新能源装机规划，总新增装机容量超600GW。我们统计五 大四小新能源装机目标，为国内光伏装机托底。五大发电集团中均相继公布了十四五期间的装机规划， 新能源装机目标普遍介于70~80GW ，年新增目标14~16GW。
2022年8月中标组 件报价1.91-2.07 元/W
◆ 2022年8月中标组件报价1.91- 2.07元/W：8月组件招标价格 小幅波动。在产业链价格博弈背 景下，大尺寸和双玻的成本优势 凸显。2022年组件中双玻占比 达64.1%，主流大功率组件在 530W以上，综合大尺寸占比达 到65.4%，大尺寸趋势愈加明显。
2022年1-7月光伏新增装机37.73GW，同增110.3%
◆ 2022年1-7月累计光伏新增发电容量37.73GW，同比+110.3%。国家能源局发布《2022年上半年光 伏发电建设运行情况》，2022年1-7月总装机37.73GW，同比增长110.3%。其中，2022年上半年集 中式地面电站装机11.23GW，占比36%，分布式光伏电站装机19.65GW，工商业分布式装机 10.74GW，占比35%，户用分布式装机8.91GW，占比29%。7月国内新增光伏装机6.85GW，同增 38.9%。光伏2022年需求大年，国内市场来看，总体Q1排产环增超市场预期，Q2需求旺盛，我们预 计2022年新增装机90GW左右，同增60%+。
国内2022年需求预计90GW，2023年需求预计130GW+
◆ 平价时代开启，2022年国内需求90GW，同增64%左右，2023年预计可达130GW+，同增约44%：分布 式光伏开发成本低，收益率高，我们预计2022年户用装机有望达40GW，同增85%，工商业需求15GW，同 增92%，地面电站需求40GW，同增57%，因此2022年国内需求90GW左右，同比增长64%左右。2023年 硅料降价带动2021-2022年组件高价下积压的地面电站需求爆发，我们预计积压需求将于2023-2024年陆 续释放。我们预计2023年地面电站需求70GW+，同增75%左右，分布式60GW+，同增9%，国内整体需求 130GW以上，同增约45%。
海外分布式光伏+储能模式受宠，呈现高速增长
◆ 全球分布式需求快速增长，户储需求爆发：1）电价上涨，用电成本高昂，2022年德国、法国、意大利等电 力批发价格不断上涨，美国6月居民电价达15.42美分/度，同增约11.3%，且海外多为市场化电价，峰谷价差 拉大，居民和工商业的用电支出激增，大幅刺激海外分布式光伏装机+储能的发展；2）电网供应不稳定，海 外电网调峰能力弱。近年来海外各种大型停电事件突发，2021年美国电网系统较为老旧，德州受寒流影响停 电，且各州系统较为独立，难以协调，影响全美550万户，其中德州超过250万人，跨州和跨区联系薄弱、电 路老化等问题严重，极端天气下经常大规模停电，用户或工厂用电自给自足的需求不断提升；
◆ 全球分布式需求快速增长，户储需求爆发：3）税收减免等政策支持逐步落地。各国纷纷出台有关政策推动 户储发展，主要分为直接资金补贴与税收减免两种：如意大利将家储设备税收减免提升到110%，美国对于 高于5kWh的储能系统，到2026年给予最高30%的投资税收减免；日本为装设锂电子电池的家庭和商户提供 66%的费用补贴，德国巴伐利亚州为每个容量3kWh以上的储能系统提供500欧元（550美元）补贴。 4）政 策逐步转向自消费，推动户用光伏配储。德、日、澳等国家近年来FiT补贴价格不断下降，德国FiT过去15年 下降超过80%，日本户用光伏FiT从2019年11月依次到期，到期后的补贴电价大幅降低。目前美国部分州已 终止净计量计划，荷兰、意大利等国家也将退出净计量政策，这种情况下配储后自用收益率更高。
◆ 户储收益率较高，不考虑补贴收益率可以达到15%以上，回收期7-10年以内。德国、美国等全球户用储能 发展前列的国家由于其高昂的电价收益率较高，1）以德国为例，假设规模5KW，配储50%*2h，户用光伏+ 储能成本为1.17欧元/W，以0.4欧元/KWh零售电价以及0.06欧元/KWh上网电价测算后IRR达17.7%。2）以 美国加州为例，假设规模5KW，配储30%*4h，户用光伏+储能成本为5.38美元/W，以0.6美元/KWh峰值电 价以及0.23美元/KWh平均用电电价测算后IRR达15.3%，随着系统成本的下降与电价的上涨，IRR将进一步 提升，海外高收益率、短回收期刺激户储高速发展。
欧盟：2030年碳减排55%，2050年碳中和
◆ REpowerEU计划到2027年新增2100亿欧元加速绿色转型。2022年5月欧盟发布REpowerEU计划，加速欧 洲能源独立，欧盟计划到2027年增加2100亿欧元投资，以支持REPowerEU计划落地，减少对俄能源依赖、 加速绿色转型！
◆ 2030年碳减排55%，2050年实现碳中和。欧盟将2030年较1990年碳减排目标提高至55%，2021年德国、 西班牙、英国、法国分别新增装机5.0/3.5/0.3/2.7GW，同比增长11/22/39/206%，我们预计欧洲 2022/2023/2024年新增装机52/95/105GW，同比+100/83/11%。
◆ 欧盟非化石能源消费目标提升到45%，2030年光伏发电能力翻倍。2022年5月18日欧盟委员会正式发布 RepowerEU，计划提出，1）欧盟2030年可再生能源总目标从40%提高到45%，2030年可再生能源装机 达1236GW，我们测算对应2021-2030年均光伏装机由81GW提高至106GW；2）到2030年光伏发电能力 翻倍，到2030年装机600GW。
◆ 欧洲国家可再生升能源政策成为焦点。俄乌危机后，能源价格暴涨影响电力供应，目前欧洲部分区域电价甚至 超过2元/度，以及随着美欧针对俄罗斯的制裁加剧，欧洲国家愈发重视未来自身的能源独立。其中可再生能源 的加速建设为实现能源独立的重要路径之一，频频成为政策焦点。
美国：东南亚四国关税豁免+ITC政策延长，刺激美国需求
◆ 美国承诺2030年较2005年减排50-52%的目标。2021年4月美国总统拜登承诺在2030年将温室气体排放量 从2005年的水平减少50-52%，2020年美国碳排放量较2005年已下降24.4%。
◆ 东南亚光伏电池获解放，停滞项目有望重启。2022年6月6日，白宫豁免从泰国、马来西亚、柬埔寨和越南太 阳能电池板的进口关税2年，并承诺2年内不会征收新关税，此政策利好中国在东南亚建有电池片和组件产能 的企业，此前出口美国的停滞项目有望重启。
◆ 众议院通过《通胀降低法案》，美国光伏发展再迎利好。2022年8月12日，美国众议院通过《通货膨胀削减 法案》（IRA）。在光伏方面，法案主要延长ITC政策：就ITC（投资税收抵免）额度而言，对于2021年12月 31日之后投运且在2033年1月1日之前投建的公用事业和工商业分布式项目，为6%，2033年1月1日至2033 年12月31日投建的5.2%，2034年1月1日至2034年12月31日投建的4.4%；居民分布式项目在上述3个区间 的投资税收抵免额度分别为30%、26%和22%。该法案利好计划拓展美国市场的中国光伏企业。
美国：2025年新增装机60GW，PPA储备项目充足
◆ 我们预计美国2025年新增装机75GW。2021年美国光伏新增装机量达到了26.9GW，同比增长40％，实现 强劲增长，2022H1受反规避调查影响美国装机有所滑落，我们预计下半年将快速恢复，2022/2023年实现 新增装机30GW/45GW，同比+12%/+50%，到2025年美国新增装机60GW，2022-2025年CAGR达26%。
◆ 2021Q2美国市场公用事业规模合同管道总数达86GW。2021Q2美国宣布了总计9.3GW的新公用事业规模 太阳能采购协议，与2020年Q2相比增加55%。截至2021Q2公用事业规模合同管道总数已增长至近 86.3GW ，同比+36.55%，环比+12.08%。
印度：高目标印证可再生能源发展决心
◆ 印度低起点高目标，快速成长的新大陆。印度2022年1-6月新增装机合计8.36GW，同比+72%。印度新增 光伏装机印度光照资源丰富，绝大多数邦年均光照2000 h以上，潜在装机容量750GW。2021年4月印度总 理批准新能源与可再生能源部（PLI）计划的提案，制定了在2022-2026支出450亿印度卢比（6.02亿美元） 的计划，刺激光伏装机需求。我们预计2022年新增装机17.9GW，同增38%。
巴西：拉美光伏领导者，爆发式增长超预期
◆ 巴西新增装机爆发式增长，新法规推动分布式发展。巴西市场2022H1新增装机3010MW，同增77.51%； 其中，2022年5月新增装机542MW，同比+46%，环比-15.71%， 6月新增装机562MW，同比 +114.53%，环比+3.69% ，7月新增装机1054MW，同比+266.84%，环比+87.54% 。截至2021年，巴 西已并网的光伏发电装机总量为13GW，其中，分布式光伏的装机容量已达到8.40GW，分布式占比高达 64.6%。巴西政府出台新法规，为该国的分布式光伏电价引入新的定价机制。在此框架中，低于5000千瓦 的光伏系统在2045年之前都将引入净计量电价，新法规将于2023年生效，将进一步推动分布式光伏发展。
全球多点开花，中国、欧盟、美国是主要增量市场
◆ 中国、欧盟、美国三大主力市场高速增长，印度、越南增长提速。根据IEA数据，2021年全球新增装机 175GW，除中国外装机120GW，同增32%；分国家或地区看，2021年装机新增量主要来源于中国、欧盟、 美国、印度，新增装机容量超70%。2022年海外受疫情抑制的需求逐渐释放部分国家强势修复，2022年 1-6月美国装机11.31GW，同比-16%，印度装机8.36GW，同比+72%，德国3.21GW，同比+11%，巴西 3.01GW，同比+78%，全球呈现多点开花。
2022年1-7月我国组件出口量90.8GW，同增74.1%
◆ 2022年1-7月组件出口量90.8GW，同增74.1%，超市场预期：2022年1-7月组件出口量90.8GW，同增 74.1%，出口总金额263.4亿美元，累计同增114.6%，其中，7月组件出口量14.9GW，同增86.2%，出口 总金额43.2亿美元，同增123% 。受印度BCD关税影响，印度4月1日前集中备货，2022年1-7月我国组件 出口高增，我们预计2022年海外市场装机150-160GW，同增30%+。我们预计全球2022年光伏装机将达 240-250GW，同增40%+。
2022年1-7月我国逆变器出口金额40.37亿美元，同增58.45%
◆ 2022年1-7月我国逆变器出口金额40.37亿美元，同增58.45%：海外出口需求良好，2022年1-7月我国逆变 器出口金额40.37亿美元，同增58.45%。其中，7月逆变器出口金额8.78亿美元，同增118%，环增23.0%。
◆ 2022年1-7月四省出口表现均非常亮眼：境内逆变器出口主要集中于江苏、安徽、浙江、广东，该四省1-7 月累计出口36.22亿美元，同增61.7%；其中1-7月分别出口4.78亿、4.14亿、8.13亿、19.18亿美元，同比 ＋48%、6.9%、+118%、＋66%，浙江增长亮眼。
海外持续高速增长，2022年全球需求240-250GW
◆ 海外高电价，光伏具备极强竞争力，2022年需求高增长，我们预计海外需求150-160GW。俄乌局势下， 欧洲能源成本上升超预期，加速欧洲碳中和进程，我们预计2022年海外装机150-160GW，同增30%-40%。 硅料新产能陆续投放，扩产爬坡进度超预期，叠加薄片化降低克耗，我们认为2022年硅料供给300GW+组 件，可支撑250GW+的光伏需求，基于供应能力及需求超预期，我们预计2022年全球光伏装机至240- 250GW，同增40%+。2023年我们预计全球光伏装机360-370GW，美国市场预期需求强劲。
海外+国内分布式需求高增，2022H1淡季不淡！
◆ 2022年H1国内分布式需求和海外需求或超预期：1）国内：国内电价上涨叠加绿色贷利率降低，刺激分布 式光伏爆发式增长，产业链调研知，2022年H1分布式光伏收益率高，开发企业加速圈地，推进如火如荼， 央企集采招标陆续启动，后续产业链降价进一步刺激地面电站起量；2）海外：2022年H1海外印度、日本、 波兰等市场抢装备货，尤其印度一季度需求或将在8-10GW，我们预计2022年H1全球光伏装机100- 110GW，同增60%+，淡季不淡。
光伏成长性凸显，我们预计2030年需求超1400GW
◆ 光伏将从辅助能源逐步成长为主力能源，带来行业广阔增量空间。由于光伏资源禀赋优异、光伏全球平价 到来，成本仍在快速下降，且匹配储能发展，碳减排碳中和目标的实现，电力行业减排、发电结构的改善 需要依赖低成本高效率的光伏的来实现，光伏将从辅助能源成长为主力能源，带来行业广阔增量空间。全 球范围来看，我们预计2025年光伏新增装机达539GW，2030年光伏新增装机达1432GW。
硅料：2022年价格坚挺，我们预计全年均价20+万元/吨
◆ 2022Q1开始虽硅料产能陆续投放，但需求超市场预期，Q1均价在22-24万元/吨，硅料龙头单吨盈利10-12 万元/吨，Q2硅料价格持续高涨，出于头部厂家突发事故、中国北方高温等原因，虽有新产能从7月开始陆续 投产，但仍无法改变供应紧的局面，最高价突破28万元/吨，龙头单吨盈利13-14万元/吨；8月底由于四川 高温限电、检修季等原因产出受限，价格下调滞后，我们上调2022年均价预期至20+万元/吨（前值为18万 元/吨），龙头2022年盈利依然强劲。2023年硅料扩产充分，盈利将明显下滑，各厂商盈利分化差距逐渐显 现。硅料价格下降的同时需求将大规模释放，给予硅料价格支撑，我们上调2023全年均价预期至18+万元/ 吨（前值为10-15万元/吨）。N型时代到来，2023年考验各家N型料供给能力。
硅料：2022年新增产能陆续释放，有效供给超300GW
◆ 2022年上半年新增产能释放，对应硅料总供给300GW+：据硅业分会统计，2022年行业名义产能新增通威 15万吨、协鑫19万吨、亚硅3万吨、东方希望6万吨、新特13.4万吨、丽豪5万吨等，有效产量新增通威10万 吨，协鑫7万吨、大全4万吨、新特4万吨等，我们预计行业Q1-Q4产量为16、18、20、23万吨，叠加海外 产能10万吨左右，2022年有效总产能80-90万吨，且单瓦硅耗将降至2.7g/W左右，测算硅料总供给在 300GW以上，对应装机需求250GW。2023年合盛、润阳、信义等新进入者产能也逐步释放，我们预计 2023年有效产能130万吨，可供给组件480GW，有效支撑光伏装机。
