上海电力(600021)：上海区域供电龙头，地方新能源电力运营商佼佼者

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文｜高兴 罗焱曦

事件

上海电力发布2021年半年度报告

上海电力发布2021年中报，公司2021H实现营业收入142.70亿元，同比增长20.93%；实现归母净利润7.06亿元，同比下降6.83%；2021H公司实现基本每股收益0.2447元，加权平均ROE为3.84%，同比减少0.45个百分点。

简评

早期布局新能源电源，新能源发电量快速增长 

公司主要从事发电厂的开发、运营和管理，业务覆盖清洁能源、可再生能源、综合智慧能源等领域，是我国五大发电集团之一国家电力投资集团最主要的上市公司之一，也是上海市最主要的电力能源企业之一。公司早期即布局新能源电源，坚持生态优先、绿色发展，持续优化能源结构。截至2021年6月底，公司控股装机容量为1706.47万千瓦，清洁能源占装机规模的50.03%，同比上升3.28个百分点，其中气电239.82万千瓦，占比28.12%；风电313.89万千瓦，占比18.39%；光伏发电299.96万千瓦，占比17.58%。2021H受全社会用电需求增长和新能源项目新增容量释放产能等影响，公司完成合并口径发电量288.85亿千瓦时，同比上升21.09%，其中风电完成43.25亿千瓦时，同比上升61.85%，光伏发电完成18.91亿千瓦时，同比上升9.28%。

持续推进风、光电源建设，清洁电源储备丰富 

公司持续加快新能源电源建设，上半年新增控股装机容量30.18万千瓦，全部为新能源电源，包括19.99万千瓦风电与10.19万千瓦光伏发电。项目建设方面，日本那须乌山47.52MW光伏项目提前7个月全容量并网，创下所在国同类型电站工程建设的最快纪录。日本福岛156MW光伏、江苏宜兴杨巷80MW渔光互补+40MW分散式风电、内蒙古正蓝旗100MW风电、沈阳宝马20.95MW分布式光伏等一批项目建设高质量推进。江苏如东H4 400MW海上风电项目已并网14台；如东H7400MW 海上风电项目已并网4台；浙江嵊泗2号 400MW海上风电项目桩基础工作全部完成，完成风机吊装17台。上海奉贤200MW海上风电完成沉桩10根、吊装3台。

创新成果不断涌现，开拓综合智慧能源新跑道

2021H公司研发费用0.53亿，同比增加13.19%，获得发明专利授权6项，申请发明专利22项。绿能前滩《分布式能源智能集控平台研究及示范应用》项目、明华电力《基于两部制电价及复杂运行模式的源网优化调度支撑系统开发与应用》等项目获得国家电投集团和行业科技奖励。公司聚焦新跑道，大力发展综合智慧能源等三新产业。公司目前已建成中国浦东干部学院。低碳智慧项目先期工程，正在建设金山工业区碳中和示范项目、世博A片区、西岸传媒港能源中心项目、上海化工区创新中心综合智慧能源等项目。积极推动消费侧清洁能源替代，加快氢能、储能、电氢替代等项目开发建设，推动智慧能源与建筑、交通、工业、美丽乡村等领域的融合发展。

新能源装机占比持续提高，业务发展走向全球 

公司深耕上海，立足长三角和华东区域，面向长江经济带，辐射全国，稳步发展海外，积极践行新发展理念和高质量发展要求，以点带面、全员发展，加速绿色智慧转型步伐，重点项目如江苏如东H4 400MW海上风电项目、日本那须乌山47.52MW光伏项目等取得积极进展。

风险提示 


煤价上涨的风险；新能源电源产能投放不及预期的风险；新能源电源出力波动的风险。

团队特色&研究成果

熟悉上下游产业链是我们的优势，注重宏观分析与微观调研是我们的特点，追求行业研究的前瞻性，努力寻找收益与风险的最佳结合点。团队成员具有多年二级市场研究工作经验及实业经验，2017-2020年新财富电力公用事业入围。

系列报告：扎实稳健的基础研究

五大四小电力集团巡礼系列

天然气产业链寻踪系列

 

专题报告：快速灵活的市场反应

《装机增长趋缓、利用小时改善》

《千呼万唤始出来，惟愿风光报平安——可再生能源配额制解读》

证券研究报告名称：《上海区域供电龙头，地方新能源电力运营商佼佼者》 

对外发布时间：2021年9月7日 

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师：高兴

执业证书编号：S1440519060004

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