行业信息：国家能源局高度关注近期舆论反映的新型储能设施利用率低，尤其是要求新能源项目配件储能却很少调用，甚至不调用的问题。提出要切实加强新型储能调度运用，提高已建成新型储能设施的利用率，一方面，西部各省区新能源基地的资源禀赋、电源结构、电网结构、复合特性和受端电力系统的源网和特性都存在差异。刘亚芳指出，为实现新能源经济高效开发和消纳，有关的地方政府、企业要按照相关政策，认真分析测算、根据新能源项目开发情况科学安排新型储能发展规模、建设布局、建设时序，避免一刀切按比例配置储能。特别是已建新型储能利用率较低的地方地区，应该利用好首先要利用好已建成的新型储能设施，要加强规划配置经验的总结，加快形成一批好用的规划方法和标准规范。
投资建议：
公用电力：国内疫情防控策略改善，疫情对经济增长的扰动趋弱，而随着稳经济一揽子措施逐步落地，国内经济动能恢复，电力需求有望回升，全社会用电量有望呈现环比改善态势。从发电量情况来看，为保障电力能源供应，预计火电、核电出力将环比提高，而风光、水电等出力将维持高位水平。装机数据来看，风光新能源新增装机规模居前，尤其是光伏装机增幅较大，未来风光新能源业绩有望持续快速增长。建议关注：1）火电预计有望迎来盈利拐点，建议关注火电龙头且加快推进新能源转型的华电国际和火电盈利修复确定性高以及风光新能源转型加速的国电电力；2）核电运营商有望迎来量价齐升，建议关注核电、风光新能源双轮驱动的中国核电；3）海上风电装机规模快速增长，且施工费用下降及海上风电机组大型化趋势推进，海上风电运营商迎来发展机遇，建议关注三峡能源、福能股份。4）能源局发文探索建立市场化容量补偿机制，推动储能等参与电力现货交易，发电机组正常收益得到保障的同时，运营能力强的发电企业有望脱颖而出。同时，区域及全国电力市场的建设有望使得发电成本较低的地区通过省间交易获利。虚拟电厂建议关注安科瑞、苏文电能、恒实科技。电力运营商建议关注内蒙华电、晋控电力、建投能源。
环保：废弃物资源化带来市场新机会，建议关注稀土回收产能倍增的华宏科技，有机糟渣资源化快速放量的路德环境。2022年以来火电投资明显提速，火电灵活性改造业务、火电环保配套业务和锅炉等装备有望放量，建议关注青达环保、华光环能。
新型电力系统：2022H2独立储能项目进入实质化进展的节奏明显加快，多个大型独立储能项目开标。相较于新能源配储，独立储能对部件、系统集成要求更高，重点推荐通过收购进入新能源电站及储能领域、具备储能核心部件自主技术能力的同力日升，建议关注天能股份、金盘科技。独立储能亦将带来温控标准提升，重点推荐工业温控专家、掌握液冷技术的申菱环境。
风险提示事件：项目推进不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
报告正文1本周专题促进电力行业高质量发展，保障电力安全稳定供应。电力市场化交易对当前我国能源电力供需起到了非常大的调节稳定作用，2022年得益于以中长期交易为主的市场化交易，多数火电运营商受燃料价格高企引起的大幅亏损的状况得到了一定程度的改善。近期，广东省、山东省、江苏省、浙江省等地陆续推出了2023年电力市场化交易规则，在全国电力供需偏紧的大背景下，各省市根据自身能源结构及用电特性对交易规则进行了更新调整。
浙江省：四个不变+七个不同。作为我国改革开放的先行地，浙江电力市场化改革整体发展平稳。从2019年首次放开售电市场交易开始，浙江电力市场改革不断攻坚克难。2022年算是浙江正式开展电力市场化改革的一年，浙江电力交易中心显示，目前浙江在册售电公司184家，直接参与市场化交易的工商业用户31万家（其中售电公司代理9万家）。浙江中小微企业多，目前浙江省小微企业数量已达295万户，占企业总数的90%以上，这些中小微企业成为浙江经济发展的主力军。近日，浙江印发多份文件部署2023年电力市场化交易，旨在全面推进中长期+现货的省级电力市场体系，浙江2023年电力市场化交易拉开帷幕。
广东省：基准价+上下浮动价格机制延续，一次能源价格联动机制继续推进。《广东电力中长期分时段交易实施方案》提出，要促进市场形成有效的分时电价信号，实现价格信号更好与现货市场衔接，进一步拉大市场峰谷价差。具体来看，燃煤发电合同电价延续基准价+上下浮动价格机制，电价继续保持能升能降的弹性调节。对每份年度合同成交均价燃煤机组发电基准价上下浮动原则上不超过20%，高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制。此外，广东省明确当综合煤价或天然气到厂价高于一定值时，煤机或气机平均发电成本（扣减变动成本补偿后）超过允许上浮部分，按照一定比例对年度或月度等电量进行补偿，相关费用由全部工商业用户分摊。该细则是11月10日中电联研究报告优化煤电基准电价后首次推进，随着相关政策持续探索，未来能源价格的变动或将在火电电价中体现，有望改善过往火电运营商成本压力。
山东省：有序推动绿电进入电力交易市场，鼓励新能源场站高比例参与电力市场。签订市场交易合同的新能源场站在电网调峰困难时段优先消纳。参与中长期交易的集中式新能源场站（不含扶贫光伏）全电量参与现货市场；未参与中长期交易的集中式新能源场站（不含扶贫光伏），10%的预计当期电量参与现货市场。集中式新能源场站自某月起全电量参与现货市场后，年内不得更改参与方式。
尽可能发挥电力市场化的作用，各省市持续优化交易细则。为更好得响应国家政策，应对未来趋势的变化，除上述省份外，其他各省的2023年电力交易规则制度也发生了相应的变动。江苏省年度长协比例增加，一类用户年度交易电量应为其2022年用电量的75%-85%，售电公司年度交易电量应为其所有签约用户2022年用电量之和的75%-85%。2022年用电量按照前10个月用电量的1.2倍折算。此外，各市场主体签订年度中长期交易合同时，应当充分考虑电力供需平衡、燃料价格等因素，按照平等协商、利益共享、风险共担的原则，可关联当月现货交易加权均价、当月代理购电价格约定价格浮动机制。陕西省中长期合同签约电量基数由前三年发/用电量变更为上一年度发/用电量，基数的修订更符合当下电力供需的实际情况，有助于电力市场化稳步推进。同时也对一次能源价格进行了调整，以双边协商方式形成市场化交易价格后，如因燃料、产品成本变动等原因需调整合同价格的，经购售双方协商一致可另行签订补充协议达成新的合同价格。此外，鼓励新能源发电参与市场交易，原则上除优先发电之外的电量全部进入市场，通过市场化方式进行消纳。北京市规划电力市场化交易总电量规模拟安排826亿千瓦时（同+4.56%），鼓励购售双方在双边年度合同中设立交易电价随燃料成本变化合理浮动的条款。
2行情回顾本周，公用事业板块指数下跌2.7%，跑输沪深300指数5.98%。环保板块指数下跌0.55%，跑输沪深300指数3.84%。
环保行业细分子行业中，园林、水务、监测&检测、固废处理、大气治理、节能与能源清洁利用本周涨幅分别为0.43%、-0.56%、-0.78%、-0.90%、-1.01%、-3.32%。
公用行业细分子行业中，地方电网、清洁能源发电、燃气、水电、火电本周涨跌幅分别为3.86%、-0.91%、-1.70%、-2.15%、-3.67%。
环保行业个股表现：本周环保行业涨幅前五的个股为中国天楹、德创环保、艾可蓝、国检集团、再升科技，跌幅前五的个股为聆达股价、皖仪科技、佳华科技、龙源技术、申菱环境。公公用行业个股表现：本周公用行业涨幅前五的个股为东方能源、深南电A、新能泰山、辽宁能源、浙能电力，跌幅前五的个股为赣能股份、皖天然气、建投能源、华能国际、乐山电力。
行业估值提升。截至2022年12月9日，公用事业（申万）PE（TTM）为24.79倍，PB（LF）为1.62。
煤炭库存增加。2022年12月9日，动力煤期货结算价为988.6元/吨，周环比未发生变化；环渤海动力煤价格指数（Q5500K）为734元/吨，周环比变化为0.14%。库存方面，2022年12月9日，秦皇岛煤炭库存为575万吨，周环比变化为-2.87%；沿海六港口炼焦煤库存合计为111.6万吨，周环比变化为7.51%。
LNG价格上涨。2022年12月9日，国内LNG出厂价格指数为7021元/吨，周环比变化为21.24%。12月8日，中国LNG到岸价为40.35美元/百万英热，周环比变化为5.99%。
光伏上游价格下降。根据InfoLink数据，截至2022年12月7日，多晶硅致密料现货均价为288元/千克，周环比变化为-2.37%；单晶硅片-166/单晶硅片-182/单晶硅片-210现货均价分别为5.98/6.95/9.06元/片，周环比变化为-0.66%/-2.93%/-2.58%；单晶电池片-166/单晶电池片-182/单晶电池片-210现货均价分别为1.31/1.31/1.32元/瓦，周环比变化0.0%/0.0%/0.76%；单晶组件-182/单晶组件-210现货均价分别为1.96/1.96元/瓦，周环比变化为0.0%/0.0%。
国家能源局发布积极推动新型储能设施工作的通知。
国家能源局高度关注近期舆论反映的新型储能设施利用率低，尤其是要求新能源项目配件储能却很少调用，甚至不调用的问题。提出要切实加强新型储能调度运用，提高已建成新型储能设施的利用率，一方面，西部各省区新能源基地的资源禀赋、电源结构、电网结构、复合特性和受端电力系统的源网和特性都存在差异。刘亚芳指出，为实现新能源经济高效开发和消纳，有关的地方政府、企业要按照相关政策，认真分析测算、根据新能源项目开发情况科学安排新型储能发展规模、建设布局、建设时序，避免一刀切按比例配置储能。特别是已建新型储能利用率较低的地方地区，应该利用好首先要利用好已建成的新型储能设施，要加强规划配置经验的总结，加快形成一批好用的规划方法和标准规范。（信息来源：北极星风力发电网）
220千伏/110千伏我国最大规模海上油田群岸电应用工程海上站成功送电。
12月5日，我国最大规模海上岸电应用工程220千伏/110千伏高压海缆及三座海上电力动力平台日前成功送电，标志着渤中-垦利油田群岸电应用工程项目实现关键里程碑，为项目全面投用奠定了坚实基础。（信息来源：北极星电力新闻网）
河北省发展和改革委员会发布做好河北南部电网2023年电力中长期交易工作的通知。
燃煤发电上网电量在基准价+上下浮动范围内形成上网电价。全体工商业用户应承担全网电力供给不足时省间现货市场购买的电能量价格。（信息来源：北极星电力网）
《浙江省电力中长期交易规则（2022年修订版）》印发！
12月7日，浙江省电力中长期交易规则（2022年修订版）印发，该规则适用于浙江电力市场开展的电力中长期交易。浙江省内工商业用户中直接与发电企业开展电力交易的工商业用户统称为批发市场用户，110kV及以上的电力用户可以选择参与电力批发交易，并视情况扩大批发市场用户参与电压等级范围；其余工商业用户统称为零售用户，由售电公司代理参与电力零售交易。（信息来源：北极星电力网）
浙江省售电公司信用评价管理办法（试行）：信用评价等级设置为六个等级。
日前浙江省发改委、浙江省能源局印发的《浙江电力零售市场管理办法（试行）》《浙江省售电公司信用评价管理办法（试行）》指出，依据信用评价得分情况，信用评价等级设置为AAA、AA、A、B、C、D六个等级。同时指出零售合同采用电子合同签订，鼓励售电公司不对35千伏以下用电电压等级的零售用户进行偏差考核。（信息来源：北极星电力网）
国网天津电力完成10千伏雪花网数模实时仿真系统搭建。
近日，国网天津电力自主搭建完成10千伏雪花网数字模型实时仿真系统，在天津市电力物联网企业重点实验室投入运行，为该公司10千伏雪花网运行控制提供有力科技支撑。下一步，国网天津电力将紧密围绕雪花网建设和运行控制需求，从策略优化、系统验证、装置检测等方面提供有力技术支撑。信息来源：北极星电力网）
我国首个海外总承包海上风电项目通过交验。
12月8日，从一带一路沿线国家越南传来消息，由驻湛央企中交四航局三公司参建的越南朔庄省一期30兆瓦海上风电项目顺利通过交验。这是中国企业在海外完全承揽的首个海上风电项目。（信息来源：北极星风力发电网）
菲律宾出台《可再生能源法》修订案，取消可再生能源行业的外资股权比例限制。
近日，菲律宾能源部公布了《可再生能源法（2008）》的修订案，取消可再生能源行业的外资股权比例限制，允许外国公民或外资实体参与勘探、开发和利用菲律宾可再生能源资源，如太阳能、风能、生物质能、海洋能和潮汐能等。。（信息来源：北极星太阳能光伏网）
5.2.国际碳市场行情
EEX EUA、ICE EUA现货成交量分别为12.2万吨（20.79%）、1611.90万吨（142.43%），EEX EUA、ICE EUA期货成交量分别为110.90万吨（78.01%）、13000万吨（52.11%）。EEX EUA、ICE EUA现货收盘价分别为87.58（11.28%）、87.58（11.31%）欧元/吨，EEX EUA、ICE EUA期货收盘价分别为87.67（11.17%）、87.67（11.17%）欧元/吨。
6投资组合及建议公用电力：国内疫情防控策略改善，疫情对经济增长的扰动趋弱，而随着稳经济一揽子措施逐步落地，国内经济动能恢复，电力需求有望回升，全社会用电量有望呈现环比改善态势。从发电量情况来看，为保障电力能源供应，预计火电、核电出力将环比提高，而风光、水电等出力将维持高位水平。装机数据来看，风光新能源新增装机规模居前，尤其是光伏装机增幅较大，未来风光新能源业绩有望持续快速增长。建议关注：1）火电预计有望迎来盈利拐点，建议关注火电龙头且加快推进新能源转型的华电国际和火电盈利修复确定性高以及风光新能源转型加速的国电电力；2）核电运营商有望迎来量价齐升，建议关注核电、风光新能源双轮驱动的中国核电；3）海上风电装机规模快速增长，且施工费用下降及海上风电机组大型化趋势推进，海上风电运营商迎来发展机遇，建议关注三峡能源、福能股份。4）能源局发文探索建立市场化容量补偿机制，推动储能等参与电力现货交易，发电机组正常收益得到保障的同时，运营能力强的发电企业有望脱颖而出。同时，区域及全国电力市场的建设有望使得发电成本较低的地区通过省间交易获利。虚拟电厂建议关注安科瑞、苏文电能、恒实科技。电力运营商建议关注内蒙华电、晋控电力、建投能源。
环保：废弃物资源化带来市场新机会，建议关注稀土回收产能倍增的华宏科技，有机糟渣资源化快速放量的路德环境。2022年以来火电投资明显提速，火电灵活性改造业务、火电环保配套业务和锅炉等装备有望放量，建议关注青达环保、华光环能。
新型电力系统：2022H2独立储能项目进入实质化进展的节奏明显加快，多个大型独立储能项目开标。相较于新能源配储，独立储能对部件、系统集成要求更高，重点推荐通过收购进入新能源电站及储能领域、具备储能核心部件自主技术能力的同力日升，建议关注天能股份、金盘科技。独立储能亦将带来温控标准提升，重点推荐工业温控专家、掌握液冷技术的申菱环境。
7风险提示政策执行不及预期：政策落地执行对环保公用行业中的企业业绩有重大影响，若政策推进不及预期，可能会对行业内上市公司业绩带来不利影响，进而影响公司的市场表现。
项目推进不及预期：项目执行进度对行业内企业的营业收入确定影响重大，若项目推进不及预期，将会使得企业业绩增长不及预期，对企业市场表现带来不利影响。
市场竞争加剧：若未来市场竞争激烈程度不断增加，将会影响企业业绩增长，同时对企业盈利能力带来不利影响。
研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险：报告中公开资料均是基于过往历史情况梳理，可能存在信息滞后或更新不及时的状况，难以有效反映当前行业或公司的基本面状况。本报告摘自：2022年12月11日已经发布的《2023年电力中长期交易细则陆续出台，充分发挥纾解供需矛盾的重要作用》
汪 磊 SAC职业证书编号：S0740521070002 021-20315185
联系人：陈若西
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中泰环保公用团队
汪 磊 中泰证券研究所低碳研究负责人。北京大学环境科学硕士，2021年5月加入中泰证券。曾在中国葛洲坝集团有两年产业投资经验，后加入安信证券环保公用团队。2019年新财富环保第四名核心成员，2019水晶球公用事业第三名核心成员。
陈若西
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