华润电力2020年资本开支312.79亿港元，而公司净利润达到了86.7亿港元，其中风光的净利润贡献已经超过了50%，新能源净利润还在快速增加中，公司净利润加杠杆之后，完全可以满足公司的业务发展需要，融资的必要性应该说很小。2020年的折旧和摊销是117亿港币，这些钱也可以重新投入到风光的发展中。华润电力资产负债率不到60%，不高，有足够的加杠杆空间。
从业务角度，未来新能源发展一定是基于火电调峰的风光火一体化发展，把新能源单独出来发展，不利于公司业务协同性。五年后或者十年后，火电开始收缩，公司会变为一个以风光资产为主的公司，不管是转移过程中，还是转换完成之后，维持一个公司实体，更有利于大股东的利益。
从当前的电力市场变化来说，市场化转型明显加速，除了发电业务之外，未来在储能、氢能、售电及综合能源服务领域，都需要公司发力，并成为重要的业务组成部分。
从大股东的角度来说，一个是强行分拆，维持两套管理体系，两个管理层，切断两者之间的业务联系，影响业务发展，无端增加管理复杂性，想想对大股东华润集团有什么好处。二个是把极其耗费资金的新能源分拆之后，可能需要不断稀释股权不断融资来发展，而火电的利润以及折旧会以分红的发放给股东，结局对大股东来说，在将来的新能源公司股权比例会大幅减少，而在目前的时点上，未来新能源业务大发展，新能源类公司的价值无疑会几倍的增长，股权稀释极大损害大股东利益。
最近两次释放华润分拆消息，一次是元旦之后大幅打压股价，这一次选择在昨天市场大幅下跌之后，打压市场的用心显露无疑。
我个人看法是，华润为了不多的在港分拆10到20亿美元融资，去分拆上市，短期极大损害小股东利益，长期极大损害大股东利益，可能性应该不大。如果公司真的要融资，直接回A两地上市显然是更好更直接的方式
结论，华润电力分拆新能源立上市可能性极低。
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