两部门发声
调动公募发行基础设施REITs积极性
近日，财政部、税务总局发布《关于基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点税收政策的公告》(下称《公告》)，支持基础设施领域不动产投资信托基金(下称基础设施REITs)试点。
《公告》提出了两项税收优惠政策，其中提到，在设立基础设施REITs前，原始权益人向项目公司划转基础设施资产相应取得项目公司股权，以基础设施资产的原计税基础确定。原始权益人和项目公司不确认所得，不征收企业所得税。
《公告》明确，政策适用范围为证监会、发展改革委根据有关规定组织开展的基础设施REITs试点项目，自2021年1月1日起实施。此外，在2021年1月1日前发生的符合《公告》规定的事项，也可按本《公告》规定享受相关政策。
中汇税务师事务所经理钟恺表示，本次政策主要针对原始权益人。此前，业内认为， 原始权益人层面发行REITs积极性不及预期，导致目前公募REITs推进不及预期的情况，税收成本可能是重要因素之一。目前税收政策配套支持，是支持REITs作为稳经济需求增大，无风险利率下行背景下资产荒的新选择，符合现阶段我国经济及金融市场实情。
基础设施REITs是国际通行的配置资产，具有流动性较高、收益相对稳定、安全性较强等特点，能有效盘活存量资产，填补当前金融产品空白，拓宽社会资本投资渠道，提升直接融资比重，增强资本市场服务实体经济质效。普遍观点认为，2022年基础设施REITs试点工作将加速推进。
据了解，REITs最初起源美国，全称叫不动产投资信托基金，属于上市交易的封闭式公募基金，指通过把流动性较差的房地产项目直接打包为证券化资产放到资本市场交易。
盈利的来源由两方面组成： 即日常经营收益+增值收益。
简单理解就是：开发商花了不少钱盖了一栋写字楼，原本可以靠写字楼的租金慢慢回本，但是开发商又觉得这样回本实在太慢，于是找了一家基金公司把这个写字楼打包成REITs产品。通过证券化手段，让大家都来买，开发商就可以回笼资金。后续写字楼产生的租金以及房产价值的升值就构成了收益的来源。
这种方式并不仅局限于房产。同理电力、水利、高速等基础设施都可以采用相似的方式。不过是一种长期的投资方式，收益率基本和股票没法比，但胜在稳健，收益略比定期高上不少，追求资产配置的机构会比较喜欢。
但也存在一定风险，例如：
1.折价风险：通常一般的REITs产品，封闭期短则20年，长则99年，实在太长了，因此具有一定的折价风险。
2.流动性风险：参考国外，活跃度还是要比股票市场低上不少。
3.不可抗力风险：例如基础设施的损毁，疫情期间高速的封路，产业园人气的下滑等还是不容忽视的。
尽管国家逐渐加大对于基础设施REITs的支持力度，但对于投资者而言，还是有一定的研究门槛。
春季行情仍有望躁动！券商2月金股揭晓
年初至今的1月行情中，A股主要指数均有所下跌，其中，创业板块跌幅逾12%，中证1000指数跌幅也近13%。节前投资者落袋为安与来自海外的金融市场的扰动一起影响A股宽幅调整，市场情绪也在最后一周大幅降温。不过，随着公募基金纷纷开始自购，市场对节后行情的信心逐步修复，多家机构也认为可持乐观态度，春季躁动行情仍有望上演。
中信建投指出，在市场的调整过程中，不管是官媒的喊话，还是基金公司的纷纷自购，也都体现了一定的政策底的信号，后续只待市场情绪的稳定。虽然情绪的修复可能还需要一个过程，但在当前时点已无再过度悲观的必要。节后需重点关注最新经济数据显示的经济最新运行状况以及稳增长政策的发力情况，特别是宽信用的进展。操作上则需保持更多的耐心和定力，可利用行情调整进行积极的调仓换股。
近期，多家券商发布2月策略研报，机构分析认为，预计2月大盘蓝筹表现仍相对较优，板块轮动中仍可挖掘亮点，沿着市场共识方向寻找配置机会或为最优选。从配置建议上来看，传统基建相关、大金融板块、大消费中的家电板块被集中看好，此外，食品饮料、绿色电力、新能源汽车、数字经济、煤炭、医药板块也被提及。
基建板块主要受益于稳增长主线，今年以来，有关促进基建投资的政策持续推进，2022年基建投资额将得到有力保障。安信证券指出，目前稳增长政策持续加码，基建托底预期强劲，受益于政策落地实施，基建板块有望迎来新的发展契机，2022H1基建投资增速有望提升。核心标的方面，建议围绕两新一重基建龙头及双碳背景下建筑+新业务板块积极布局：
两新一重基建龙头：建议关注中国建筑、中国交建、中国铁建，中国中冶等建筑央企和山东路桥，安徽建工等区域基建龙头。重点推荐地铁设计和天铁股份。抽水蓄能受益公司：重点推荐中国电建、粤水电和安徽建工。装配式建筑：建议关注华阳国际、精工钢构、东南网架。新型电力建设：推荐用户侧电力建设运营龙头苏文电能，电力智能巡检优质民企申昊科技、布局BIPV的东南网架、精工钢构、启迪设计、中装建设和布局碳汇的东珠生态。
大金融板块则受益于货币政策基调趋松且资金避险需求较大。天风证券指出，2022年流动性环境整体稳信用，结构上宽信用。继续推荐：资管业务发展较好的零售银行，主要系在宽信用环境里此类银行资管业务有望能实现飞跃性的发展；前期受房地产信用风险压制的银行，在政策纠偏下，估值修复可期。个股推荐邮储银行、招商银行、宁波银行、兴业银行、成都银行、无锡银行。
券商方面，中邮证券认为，现阶段证券行业的增长支撑逻辑在于：经纪业务向财富管理模式转型所带来的业绩增量；创新型业务孕育的新市场所贡献的业绩增量，推荐标的：龙头券商：中信证券；财富管理特色的券商：广发证券、东方证券、兴业证券。保险方面，华金证券认为，目前板块P/EV估值处于历史绝对低位，配置性价比较高。推荐渠道转型主动积极、改革具备战略定力的中国平安、中国太保和中国太平。
家电板块自去年以来整体表现较弱，东莞证券指出，原材料价格趋稳使得家电行业利润端迎来改善，地产回暖有助于推动家电销售端好转，重点关注家电行业龙头企业以及渗透率有望保持快速提升的细分赛道。建议重点关注海内外双轮驱动的美的集团、海尔智家；推荐关注传统厨电龙头老板电器、线上集成灶龙头火星人、集成灶规模快速扩张的亿田智能、集成灶产能逐步释放的帅丰电器、洗地机有望放量的石头科技、智能便携按摩器龙头倍轻松。
整体来看，配置建议的主线多分布在稳增长与消费方向。除建议配置的板块外，近期，多家券商也公布了其2月的金股，贵州茅台、美的集团、牧原股份建议最多，此外，被提及的个股还多分属于装修建材、计算机设备、化学制药、电力电网、银行等板块。
A股后市如何走？
从基金公司观点来看，多数表示继续看好市场后市发展，A股市场经过充分调整后，市场有望迎来一波修复行情。
招商基金认为，年前先调整反而意味着年后市场的机会所在，A股节前仍将呈现震荡格局。
平安基金表示，如果从国内政府对经济跨周期调节的角度来看，流动性不用过分担忧。依然看好新能源车带动下的汽车智能化以及供应链重塑的机会，看好在数字化发展浪潮下的科技制造机会，看好CPI-PPI剪刀差缩窄带来的消费盈利能力回升的机会，看好能源变革带来的产业链的机会。随着市场的调整，投资者能做的就是积极跟踪各个行业和重点公司的基本面，力争在震荡市场中去寻求个股的阿尔法。
前海开源基金表示，当前基金发行已在回暖、自购也显著增加，IF、IC正基差也开始收敛，预示来自量化资金解杠杆的压力显著释放，并且热门赛道拥挤度也显著回落。此外，美股大跌后标普500看跌与看涨期权交易量之比已显著回落，预示着美股调整或已接近尾声，后续对国内A股市场的影响也将逐渐减小。从以上几个指标来看，利空释放已较为充分、调整接近已尾声、市场已经处于底部区域。后续，伴随着风险偏好回暖、流动性宽松继续、景气方向的持续，市场有望迎来一波像样的修复。
此外，除夕期间，港股几大指数全线飘红，科技股更是大幅走强。
对此，华安基金认为，2022年港股有望走出估值修复行情。外部观察，流动性拐点导致的风险资产回调行情中，基本面仍有韧性的中资港股可能成为资金的避风港；内部来看，宏观政策环境转暖，居民理财资金进入股市后，作为估值洼地的港股有望吸引资金流入。
广发中概互联ETF基金经理夏浩洋表示，互联网板块更加值得关注。放眼未来，互联板块或将持续受益于以下几个方面：一是互联网巨头之间相互放开生态，流量打通有利于行业创新和持续发展；二是5G渗透率持续提升，给互联网行业带来新的业务以及增长点；三是元宇宙兴起，或将成为互联网下一个发展阶段；四是中国公司的国际化战略有利于打开业绩和估值边界。
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